热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 仿真交易 客户端 　　| 热点理解　　美尔雅期货农产品分析师 章佩英　　7月以来鸡蛋现货一上涨再行上涨，期货盘面大大顺势突破。上周五现货蛋价涨势略缓，产销区以平稳居多，而周末两天，蛋价不知颓势之后向下，周一报价涨势堪称凶狠，盘面跳跃空高开几无悬念，美中不足的是低进后没能之后向下突破，JD2009至JD2101合约低进上冲后回升收跌。现货还能无法上涨，盘面否早已做到了呢？　　现货还能上涨吗　　1　　现货还能涨。每年中秋行情启动的时间，多在7月上旬或中旬，而高点时间相对而言不那么集中于，但也基本都在8月下旬或9月中旬经常出现（图1）。

今年中秋与国庆节重合，而2015年、2017年、2018年中秋与国庆节时间较为相似时，现货高点提早节日26-38天经常出现，据此预测今年现货高点将提早现货30-35天，即现货高点经常出现的时间瞄准至8月27日至9月1日。　　现货7月份涨势很猛，且涨势还没有完结，但不代表7月底至8月末的高点期间蛋价会回升调整。从历史走势能找到7月末至8月初现货不易经常出现回升调整，接下来的两周时间必须对现货调整有一定的心理预期。

　　另一个问题，现货高点不会是多少。与往年基础的看5冲6比起，今年大家对价格的预期都变得更加慎重一些。按照现货目前的走势，看见4块基本问题并不大，就等着现货超强预期展现出涨4.5元/斤。

　　在7月20日鸡蛋半年报中，对中秋现货高点做到了一定的预测分析（《鸡蛋半年报》可在美尔雅期货官网提供），中秋高点较节前低点一般下跌1.40-2.13元/斤，平均值下跌1.77元/斤，今年蛋价节前低点在6月30日2.27元/斤，考虑到疫情对社会消费有影响，悲观所取平均水平1.77元/斤，据此推算出中秋高点蛋价为（2.27+1.77=）4.04元/斤；最悲观按照下跌2.13元/斤计算出来，中秋高点将在（2.27+2.13=）4.40元/斤。　　7月27日主产区现货均价为3.67元/斤，距离4.04元/斤劣0.37元/斤，距离4.40元/斤劣0.73元/斤。距离现货高点预期还有一个月时间，那么现货将是调整后再继续下跌，或者后市涨势较7月上升，无论哪一种，现货目前都未见覆以，现货也不存在调整的风险。

　　盘面还能上冲吗　　2　　JD2009有之后突破的有可能，但需注意短线回升调整风险；JD2010与JD2011不建议继续做多；JD2012与JD2101单边短线跟多，或作为JD91价差的空头配备。　　根据上文对中秋现货高点的预测，JD2009合约稳住4300之后，未来将会在8月随着现货再度上路经4500元/500千克一线（图2）。

因9月之后立刻是中秋节和国庆节，现货落价风险很大，到8月中下旬JD2009合约对现货的升水幅度预期无法超过长时间的结算成本，较小概率小幅升水现货甚至平水转入结算月9月（图3）。　　因此JD2009合约上方仍有突破的有可能，但周一高开拉上涨又下跌，对高位追涨的多单压制较小，后期将是紧跟现货高位波动向下的总格局。

　　JD2010与JD2011合约考虑到中秋节后现货一般回升0.86-1.23元/斤，平均值回升1.05元/斤。据平均值跌幅推算出，今年节后蛋价将回升至（4.04-1.05=）2.99元/斤或（4.40-1.05=）3.35元/斤；根据大于跌幅计算出来，节后蛋价将回升至（4.04-0.86=）3.18元/斤或（4.40-0.86=）3.54元/斤。低点预期经常出现在10月中旬。

　　目前JD2010与JD2011合约期现基本平水，后市盘面不受中秋现货下跌造就仍有更进一步转好并下跌的机会，但总体上空间有限，产业客户星期一低套保市场需求大。因此JD2010与JD2011合约建议从容居多，等候9月中下旬星期一低试空机会。　　JD2012与JD2101合约能原始反映春节前的现货旺季行情。

2020年5、6月蛋雏鸡补栏量环比下降时，市场指出将增加春节前供应，同时新冠疫情容许的消费能在四季度较好的完全恢复，因此盘面做到多近月动力较强。7月鸡蛋价格转好之后，养殖单位补栏积极性较前期有所恶化，预期7月调补栏量环比有所下降，近月受到影响预期或有巩固。同时新冠肺炎疫情有可能在年末二次愈演愈烈的风险也减少了市场忧虑心理。

因此JD2012与JD2101单边可追随中秋现货行情布局短线多单（图4），需注意近月预期转弱及合约升水对盘面的压制效果；或在中秋高点之前，作为JD91价差的空头配备。　　JD91价差因预期JD2009合约上方仍有空间（图5），则可追随JD2009合约单边行情，布局正套；同时因为市场对春节预期仍未显著改变，两合约价劣预期无法大幅度冲破，正套目标激进看至+100至+150元/500千克之间，若JD2009合约有极强展现出，则价差未来将会不断扩大至+200至+250元/500千克之间。

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